５２ １论坛・ＦＯＲＵＭ 我国核电现状及发展趋势分析 文一张扬健陈德胜中国民生银行 摘要：核电受政策影响大，目前我国核电回归稳定发展阶段。本文对我国 核电技术、装机、融资需求等现状进行分析，并从产业链角度分析我国各核电 企业竞争优势和效益情况。基于政策导向和产业链角度，对我国核电发展趋势、 融资和企业效益进行了展望。 关键词：核能；核电站；现状；发展趋势；产业链 姗 瑚 瑚 ０ ０ Ｏ ０我国目前处于产业结构调整、能源结构调整的 大背景下，同时肩负治理严重雾霾和稳经济的重任， 预示着核电行业有着较好的发展前景。本文重点从 资完成额随后呈下滑趋势。２０１５年３月。红沿河核 电站５号机组正式开工建设，标志着沿海核电新项 目重启，核电投资完成额降幅趋缓，同归稳定发展 阶段（图２）。 产业链、融资和企业效益角度对我国核电进行分析 和展望。 １．２我国核电技术成熟且具有完善的产业链 我国目前主要采用压水堆技术路线，存引进 １核电行业现状 １．１受政策影响大，目前回归稳定发展阶段 核电行业受政策影响较大，基于核电安全、电 源结构优化、雾霾治理和核电出口等多重冈素影 响，目前处于稳定发展阶段（图１）。２００７～２０１０年 Ｍ３１０、ＶＶＥＲ、ＥＰＲ、ＡＰ１０００等进口机组基础上． 通过消化吸收再创新，拥有成熟的二代改核电技术 ＣＰＲ１０００和ＣＮＰ１０００，拥有自主研发的成熟的 开工的项目延期后于２０１４年开始集中投产。截止 ２０１５年１１月，我国核电装机容量２５３５万千瓦，存 电力总装机容量比例为１。７５％，落后于“装机４０００ 万千瓦”的“十二五”规划。２０１５年１～１１月发电量 ３ ３ ２ ２ ％ 慨 ％ ％ １５４９亿千瓦时，同比增长２９．８％．占我国发电量比 例为３．０２％，远低于法国７４％和美国２０％的占ｋｈ； 全国核电设备平均利用时间为６７６３小时，同比下 降３２小时，降幅明显小于火电和风电等。 我国核电前期阶段发展较为缓慢，２００５年才 进入快速发展时期，投资完成额持续增长至２０１２ 年的７８４．５亿元，后又受到福岛事件影响，核电投 ＿２ ｆ皇ｌ 汁‘ ｛＿ ；ＩＩ｝ ＪＪ ｒ－“Ｊ －一卡奄｝ 镟Ｉ ：ｌ｝Ｉｆ￡ｒ“１Ｉ・ｆ１ ｌ 杖Ｉ ｛Ｉ｝’九Ｌ ｆ ： 【雄｛Ｉ｝ Ｅ 图１ １９９９￣２０１５年来我国核电装机容量、发电量及占比情况 ５３ 瑚 耋喜 ＡＣＰ１０００、ＡＣＰＲ１０００＋和“华龙一号”第三代核 故后停工，重启还没有获得批准。核电大省依次为 广东、浙江、江苏、辽宁、福建、广西和海南。核电 设备企业主要分布存四川、上海、黑龙江、江苏、浙 江和广东。 １．４核电门槛较高，由大型国企垄断。民营企业在辅 电技术。“华龙一号”定位为我国核电走出去的艟 舰产品，由中核集团的ＡＣＰ１０００与中广核集团的 ＡＣＰＲ１０００＋两种核电技术融合而成，是目前国内 可以用于独立出口三代机型。第四代超高温气冷堆 系统已于２０１２年存山东石岛湾开工建设。 目前我国巳形成设计、施工、设备制造、安装、 助设备方面占优 核电站设计、建造、安装和营运门槛较高，由 中国核工业集团、中广核集团、国家电力投资集团 等大型国企垄断。核燃料及核废料处理由中广核和 中核集团垄断。核岛和常规岛主设备由上海电气、 东方电气、哈动力和中国一重等垄断。 钠旷开采、燃料组件制造营运等完善的核工业体系。 我国二代改机组国产化率超过了８５％，ｃＡＰ１４００ 国产化率超过８０％，“华龙一号”首堆国产化率可 达到９０％，为核电走出去奠定了基础。 １．３我国核电行业区域分布特征 我国核电站目前建于沿海城市，湖北咸宁、湖 南桃花江和江西彭泽等内陆核电站在福岛核电站事 民营企业处于产业链中游，从事核电辅助设备 和部分核心设备制造。目前上市公司中涉足核电共 有２５家公司，民营企业占１４家。国有企业中，代表 性的为中国核电、东方电气、哈动力和上海电气；民 营企业中，代表性的企业有上风股份、台海核电、应 流股份、江苏神通和丹甫股份。 １．５核电行业效益分化较大 受政策保护，核电发电利用小时数高达７４００ 小时以上、上网电价高达０．４３元／千瓦时，并享受 税收优惠政策，核电站效益较好且稳定。 核电设备企业与核电项目投资额密切相关，同 时还面临反应堆压力容器、蒸汽发生器、管道、阀门、 铸锻件等产能过剩的问题，所以效益不稳定，甚至 ２００５ ２００６ ２００７ ２００８ ２００９ ２０１０ ２０１１ ２０１２ ２０１３ ２０１４ ２０１５ ＿¨ｌ ：。：｛ 【 ’ ． Ｌ１Ｊ ｜１｛ 一 心＋ Ｉ Ｉ： 逑【 ： ： ｃ｝Ｊｋ、 二重重装因连续三年亏损退市。上市公司中，业绩 较好的核电企业为中国核电、上海电气、中核科技 图２ ２００５－２０１ ５年我国核电投资额及同比情况 和上风股份等。 ５４ｌ论坛・ＦＯＲＵＭ １．６核电行业融资方式 核电投资建设期长且规模大，截止２０１５年３ 月，中核集团、中广核和国家电投的信贷融资ｒ与有 气在堆内构件及控制棒驱动机构方面占有绝对优 势，中国一重在反应堆压力容器和主管道方面占有 优势。 息债务余额比例为７７７ 以上，其中以长期借款为主。 债券发行、股权融资、产业投资基金和商业汇票融 资为辅。贷款利率一股低于同期银行基准利率１０％ 常规岛设备（图５）：东方电气在汽轮机和发电 机方面优势明显，在汽水分离器方面，东方电气和 上海电气占比均为３５％。 左右。发债融资成本普遍要低于同期银行基准利率。 上海电气、东方电气、台海核电、应流股份等 核电设备公司以直接融资为主，股市融资占比较大。 核电站：作为基荷优先上网，向国家电网和南 方电网售电。截至２０１４年底，中广核、中核集团和 国家电投控股运营核电机组分别为１１６２万千瓦、 ８６９万千瓦和２２４万千瓦；在建的核电机组分别为 ２核电产业链分析 ２。１产业链全景扫描（图３） １５５０万千瓦、１０３７万千瓦和５８６万千瓦。华能集 Ｉ牙１控股ｄ Ｊ东石岛湾高温气冷堆示范工程。 上游：核岛设备（堆内构件／控制棒驱动装置、 反应堆压力容器、稳压器、蒸汽发生器、主冷却泵、 主管道、核阀门等）、常规岛设备（汽轮机、发电机、 汽水分离器、电动机等）、辅助设备系统（变压器、 核燃料后处理：由中核集团和中广核垄断。目 前应流股份与工程物理研究院已成立合资公司，重 点发展核燃料后处理领域的材料和设备。 ＨＶＡＣ系统等）、消耗性设备（核燃料棒锆管等）。 核电设备受投资拉动，受政策影响大，行业波动 较大。 下游：核电站，享受优先调度、０．４３元／千瓦 时的上网电价；投产后１５年内增值税先征后退；企 业所得税三免三减半；核电项目建设期设备进口免 收关税等优惠政策，业绩稳定，净利率较高。 ３核电行业核心竞争要素分析 ３．１我国核电行业核心竞争要素 第一．政府合理引导和强力支持。为了支持核 耄薹２．２产业链上主要的核电企业市场地位 铺浓缩和核燃料组件：目前国内中核集团具有 唯一资质。 核岛主设备（图４）：东方电气目前是核岛主回 路装备和常规岛汽轮发电机的主承包商，在蒸发器 发生器、核主泵、稳压器方面占有明显优势，上海电 ｝ ｊ 蓐 。Ｉ 州 ¨ ■口■一 ，ｉｌ…１ｅ、．他海山ｑ公重淀电骨鞋，ｆ气Ｕ。ＪＬ 阵” 。。ｉ ｜ 图４我国在建机组核岛主设备市场份额（２０１２年数据） ■尔山ｌ Ｌ ■Ｉ，海ＩＵ气 气轮机和发电机 汽水分离器 图３核电产业链结构 图５我国常规岛主设备市场份额（２０１２年数据） 屯发 ，政府进行了行业发展 划，对核屯增值税 和企业所得税宴施优惠政策。 第二，拥有成熟可 的自主核电技术，具有完 悭的产业链，国产化程度啊。 笫ｉ，核电造价低。我同核电发备具有规模化 制造能力，存设计、施工、制造安装和调试等方面成 本都相对较低，导致核咆站造价较低。我国二代改 核咆造价存１．２万元／千瓦左 ，华龙一号首台套 造价存１．８万元／千瓦左 ，同．未来还柯下降空间。 第四，有丰富的营运经验，核电运行安令。我 自秦【ｌ Ｊ核电站１９９１年并网发电以来，已有２４年 安令运行经验，未发生过二缴以上核市敞和环境事 。同．核电能力因子与非计划能力损失因子均全球 先，说明我闭具备较强核电综合建造、管理实力。 第 ，强大的资金支持。目前，国际上一座１Ｏ０ 千瓦的核电站动辄投资２０（）亿元以上，核电融资 成为很多国家发展核电的一大玳题。而充足的资 金支持足正足我围核电发 和出Ｌ］的一大优势。 ３．２企业核心竞争要素 核电设备企业：核心竞争力体现存技术积累。 东方电气（核岛、常规岛 备）、上海电气（核岛、常 舰』岛设备）、中核科技（中核集团腆下公司，核阀门）、 应流股份（核一级铸件、核主泵泵壳、核废料处理）、 台海核电（主管道）、上风高科（核空调）。 有企 业 主没备占有优势，民营企业存辅助设备 有优 势。近几年来，核电设备企业受核咆投资影响，营 业收入和利润增速整体放缓。 核力发电企业：核力发电企业核心竞争力主要 体 仵自主设计、建造、营运和管理能力。中广核核 电装机枷模位列第一，Ｈ．存选址、工程造价低和管 方而更占优势。中核集团核电装机规模列第二， ＝罔内独家拥有钠转化与浓缩和燃料组件加工资 质但集 附属资产较重，所以经营效益与中广核相 差较大。同家电投综合实力较弱。 从２０（）９年至今，中广核和中核集团资产负债 牢保持存７０％～７４％，已获利息倍数３以上。收入 椰利润稳步增长，中广核毛利率和净利率平均达到 ３ ｂ％和２２．７ ，水平。中核集团非核 比较大，毛 利率和净利率平均为２８％和１２．２‘ 水平。 ５５ ４核电发展趋势预测 惟体而言，经历了２０１１～２０１３年发展低谷和 ２０１５年核电亟启。按核电中长期规划目标测算，未 来核咆行业投资甯负将达到６０００亿元，核电设备投 资额 （）（）亿元。 ４－１核电建设短期仍以沿海为主，核电出口是方向 核咆建 仍集中存沿海省份，ｆＨ滑ｆ｛＿＝＝ｆ适合于核 电迎 的地址何限，如果要完成中长｝｛ｊＪ 划，需耍 批准内陆核电建设。核电行业未来机会还包括通过 成 技术 口或与第 方合作出口。目 已出口巴 甚斯坦６台机组，与阿根廷签署２台机组 ，潜 －ｉ市场还包括英同、罗马尼 、南非和巴西等。 ４．２核电建设以第三代技术为主 新批核屯项目将以“华龙一号”、（ ＡＰ１４００卡¨ Ａｌ １０００等第＿二代核电技术为主，建造成本有望从 １ ２ 元／千瓦提升至１．５～１．７万元／千 。 ４．３电力体制改革对核电影响较小 ｍ于政策支持，核电优先调度和电价保 ，所 以 力体制改革埘核电 响较小。 ４．４多元化的融资方式 预测巾广核相中核集团等未来仍将以长期借 款 卞，随着中同核电、中广核电力｝：市，以及中 国核 出ＬＩ的稳步推进，核电行业融资方式将更丰 富，并为了 避汇率和利率风险，金融衢生． ｒ 模 将扩人 从 …亥电、ｌＩ，务的民营企业ｆＪ５以股市融资 为芒 、同 参考文献 ｌ１］张仲孝中国核电发展概论［Ｊ］电力建设，２００４，２５（２）：１—３ ［２］谭德明．国外核电Ⅱ占建设对我国核电发展的启示 Ｊ＿．南华大 学学报（社会科学版），２００９，１ ０（２）：１—４ ［３ｊ杨舂，王灵梅，刘丽娟我国核电发展现状浅析［Ｊ］．能 环境 保护，２０１３，２７（１）：７－８ ［４］糜晓文论我国核电发展的战略地位［ＪＩ中国能源，２０１４， ３６（１０）：２７—２９． ［５］徐小杰 蕈思我国核电发展趋势和政策选挥［Ｊ］．中国能源， ２０１５，３７（１）：５—９ ［６ Ｊ李雪珍中国核电发展现状研究［Ｊ］ｌ产业与科技论坛， ２０１３．１２（１６）．１３２—１３３