(2.5.27)--金融资产与价格：习题作业

习题作业

一、找出每个词的正确含义

词汇1.金融资产 2.债券类金融资产3.非系统风险4.效益边界 5.票面价格 6.证券的内在价值含义a. 以票据、债券、基金等契约型投资工具为主的金融工具。b. 通过增加资产持有的种类能够相互抵消掉的风险。c. 标明了明确的价值，表明交易双方的债券与债务关系的金融工具。d. 金融资产在市场交易过程中出现买盘或卖盘为零时，资产持有人因找不到交易对手无法变现的风险。7.市盈率 e. 证券未来收益的现值，取决于预期收益与市场收益率的比值。8.市净率 f. 股票价格与每股净资产的比率。9.金融工程 g. 无法通过资产组合规避的，对整个市场都具有影响的风险。10.一价法则 h. 亦称本益比，股票价格与每股盈利的比率。11.流动性风险 i. 有价证券的面值，发行时规定的账面单位值。12.系统性风险j. 风险相同、收益最大或收益相同、风险最小化组合点的连线。13.强有效市场14．Beta系数 k. 在均衡市场上，两种性质相同的商品以相同的价格出售。l. 将工程思维引入金融领域，综合地采用各种工程技术方法，设计、开发和实施新的金融产品，以创造性地解决各种金融问题。m．股价已反映了全部与公司有关的信息，包括所有公开信息及内部信息的市场。n 用来衡量一种证券或一个投资组合相对总体市场波动性的一种风险评估工具。二、填空

1．非系统风险是（ 1 ） ，也称个别风险；系统性风险是指 （ 2 ） 。2．金融资产的风险归纳起来有：信用风险、 （ 3 ） 、市场风险、 （ 4 ） 、操作风

险、法律风险、 （ 5 ） 。3．金融资产投资组合选择，本质上是实现资产在 （ 6 ） 和（ 7 ） 的有效配置。资本资产模型揭示：风险较高的组合资产，其风险溢价也 （ 8 ），会 （ 9 ） 的预期收率。4．证券的内在价值，也称证券的理论价值，是证券 （ 10 ） ，取决于（11）与 （ 12 ） 。计算证券的内在价值，一般采用 （ 13 ） 方法。5．市盈率是反映股票市场价格高低的一个相对指标，亦称本益比，是 （ 14 ）与 （ 15 ） 的比率。市净率是 （ 16 ） 与 （ 17 ）的比率。6．有效市场假说把有效市场分为 （ 18 ） 、 （ 19 ） 、 （ 20 ） 。7．金融工具一般具有 （ 21 ） 、 （ 22 ） 、 （ 23 ） 、 （ 24 ） 四个特征。

三、计算

1．某投资者拥有一个投资组合，该组合中证券A占40％，证券B占60％，假

设A、B证券的相关系数为2。未来的经济状况可能处于衰退、正常、繁荣中状况，

三种状况发生的概率以及证券A、证券B在三种情况下的预期收益率如下表所示。

表6-1 宏观经济状况与资产收益概率

经济状况概率证券A的预期收益率证券B的预期收益率（％）繁荣时期正常时期衰退时期期望收益率0.40.30.3——15105（％）205-10（％）标准差————（1）试分别计算证券A、证券B的期望收益率rA与rB，标准差A与B，并完

成表格。

（2）试计算该投资组合的期望收益率rp与标准差p以及该组合的风险—收益

比CV。

2．设股票A的期望收益率为20％，β值为0.5；股票B的期望收益率为

30％，β值为1.5，根据CAPM模型，试计算：（1）市场组合的期望收益率rp与无风险收益率rf 。

（2）假设股票A每年分红10元，股票B低于年分红5元，且每年以10％的固

定增长率增长，试分别计算股票A与B的理论价格PA、PB。

四、简答题

1．简述资本资产定价模型的应用价值。2. 简述资产定价中金融工程技术的内容。

作业答案

一、找出每个词的正确含义

1.c 2.a 3.b 4.j 5.i 6.e 7.h 8.f 9.l 10.k 11.d 12.g 13.m 14.n

二、填空

（1）通过增加资产持有的种类能够相互抵消掉的风险。（2）无法通过资产组合规避的，对整个市场都具有影响的风险。（3）流动性风险 （4）道德风险 （5）政策风险 （6）时间 （7）风险 （8）较高

（9）提高 （10）未来收益的现值 （11）预期收益（12）市场收益率 （13）现金流贴现法 （14）股票价格（15）每股盈利 （16）股票价格 （17）每股净资产（18）弱有效市场 （19）中度有效市场 （20）强有效市场（21）风险性 （22）收益性 （23）法律性（24）流动性

三、计算

1．（1）rA0.105，rB=0.065 ， A=0.13， B=0.125

（2）rp = 0.081 ，p=0.155， CV=1.912．（1）rp=0.25， rf =0.15（给出计算过程） （2）PA = 50 元, PB =27.5元（给出计算过程）

四、简答题

1．简述资本资产定价模型的应用价值。

资本资产定价模型：rarfa(rmrf)

其中，rf是无风险资产回报率，a是组合证券的Beta系数，是用来衡量一

种证券或一个投资组合相对总体市场波动性的一种风险评估工具，可以衡量该（rmrf）证券的系统性风险。rm是市场期望回报率，是股票市场溢价。

CAPM公式中的右边第一个是无风险收益率，比较典型的无风险回报率是

10年期的美国政府债券。如果股票投资者需要承受额外的风险，那么他将需要

在无风险回报率的基础上多获得相应的溢价。股票市场溢价就等于市场期望回报

率减去无风险回报率。证券风险溢价就是股票市场溢价和一个ß系数的乘积。如

果一个股票的价格和市场的价格波动性是一致的，那么这个股票的Beta值就是

1。如果一个股票的Beta是1.2，就意味着当市场上升10%时，该股票价格则上

升12%；而市场下降10%时，股票的价格亦会下降12%。Beta系数是通过统计

分析同一时期市场每天的收益情况以及单个股票每天的价格收益来计算出的。当

Beta值处于较高位置时，投资者便会因为股票的风险高，而会相应提升股票的

预期回报率。

2. 简述资产定价中金融工程技术的内容。

金融工程的技术主要有两类。（1）无套利均衡分析技术。无套利均衡分析技

术是金融工程技术的起点，本质上是市场均衡理论在金融资产定价方面的分析

方法。无套利均衡分析法的基本思想是：当市场其他资产的价格一定时，某资产

的价格是多少才不存在套利机会。无套利均衡分析的要点是，“复制”证券的现金

流特征与“被复制”证券的现金流特征完全相同。（2）分解、组合与整合技术。结

构化的分解、组合技术及整合技术是金融工程的核心技术。具体来说，分解技术

是在原有金融工具或金融产品的基础上，将其构成因素中的某些高风险因子剥

离，使剥离后的各部分作为独立的金融工具参与市场交易；组合技术是指在同

一类金融工具或产品之间搭配，使之成为复合型结构的新型金融工具或产品；

整合技术是在不同种类的金融工具之间进行融合，使其形成具有特殊作用的新

型金融工具，以满足投资人或发行人的特殊需要。