北向资金回流,碳中和主线轮动!
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盘面观察
周四指数震荡上扬，两市成交额合计10772.77亿。盘面观察，公共事业、煤炭、农林牧渔等行业涨幅居前，社会服务、房地产、传媒等行业跌幅居前。两市涨停77家，跌停36家，北向资金流入24.92亿。沪指涨0.57%，报33.34点，深成指涨0.49%，报14863.93点，创指涨0.15%，报3373.7点。
后市展望
今天北向资金在连续流入四天后重新回流，北向资金偏爱的消费与金融等热门赛道有回暖迹象，但涨幅靠前的两大行业是确是电力、焦炭，如何理解今天行情的主线？我们认为这里面有两条主线。
一条是北向资金偏爱的核心资产，由于上周末*就修改《内地与股票市场交易互联互通机制若干规定》公开征求意见，后续经纪商不得再为内地投资者新开通沪深股通交易权限，并设置1年过渡期。这导致北向资金连续四天净流出，受此影响沪深两市至今没有回到上周四的收盘位置，今日北向资金回流，或许预示着北向资金偏爱的热门赛道有望止跌企稳。
另一条主线是后碳中和主线。我们曾在11月借用广发策略的碳中和“先立”（新能源“先发优势”）与“后破”（传统产能“低碳转型”）的逻辑。由于之前碳中和“先立”主线逻辑相关行业估值处于高位水平，我们认为未来市场更有可能演绎碳中和的“后破”逻辑。未来用户端消费电气化比例提升，以及清洁能源供应的不稳定，电力供应短缺或是常态，电价中枢可能进一步上移，有望利好电力行业。对于工业领域落实减碳工作，这无疑是二次供给侧改革，利好上市公司中的钢铁、化工、非金属矿物、石油煤炭和有色等高耗能行业龙头。
操作策略
短期来看，市场热点并不缺乏，情绪也逐步回暖，但行业仍然涨少跌多，行业延续性仍然较弱，说明市场信心仍然脆弱。建议利用12月震荡过程布局明年初行情，行业可关注基建主线（建筑施工与建材），科技主线（元宇宙、5G、电子、计算机、军工）还有后碳中和主线（电力、化工、煤炭、有色）进行布局。
【广发 证券高级投资顾问 黎衍军，执业证书编号：S0260612110012】
