【5w-what】CPA财管:杠杆系数——财务杠杆系数DFL~ | NO. 184

发布网友 发布时间：2024-10-24 07:09

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热心网友 时间：2024-11-09 17:12

财务杠杆，这个神秘的财务术语，揭示了债务筹资如何影响企业的风险与回报。它衡量的是财务风险如何放大企业的盈利波动，DFL（财务杠杆系数）便是其核心指标。当负债比例提高时，普通股股东承担的风险也随之增加，而DFL系数越大，财务杠杆效应越显著，风险也随之增大。

要理解财务杠杆，首先要明白经营杠杆（DOL）和财务杠杆（DFL）的区别。DOL的效应建立在固定成本不变的前提下，而DFL则考察的是固定债务和股权比例对EPS（每股普通股收益）的影响。当ebit（息税前利润）变动时，DFL的放大效应更为明显，因为利息和优先股股息的存在，使得公式中加入了额外的因素，如I（债务利息）、pd（优先股股利）和T（税率）。

DFL的计算公式为：DFL = (△eps/eps) / (△ebit/ebit)</，或者简化为DFL = ebit / (ebit - I - pd / (1 - T))。在实际应用中，可能需要根据具体情况，用股东权益收益代替ebit，即DFL = (q * (p - v) - f) / (q * (p - v) - f - I - pd / (1 - T))。

DFL的大小受到固定融资成本和息税前利润的共同影响，分子和分母之间的差异决定了财务风险的大小。当盈利能力提高，债务减少，分子分母的差距减小，财务风险降低，DFL随之下降。然而，完全不借债并非最优策略，债务在适当的情况下可以带来收益，关键在于找到收益与风险的平衡点，即合理的资本结构，适度负债，使财务杠杆的收益大于风险的负面影响。

举个例子，假设我们有以下数据：

要计算DFL，我们需要具体计算公式中的各个值。

最后，财务杠杆并非生活的全部，正如冯唐所言，艺术、花、酒和生活的其他美好，都是人生不可或缺的部分。而关于足球，C罗的专一不仅体现在球场上，也延伸到了家庭和职业，尽管他的婚姻生活备受关注。至于梅西，有人认为他的专一让他在球场上更加出色。